租用表面贴装设备：承租人的展望 [复制链接]

租用表面贴装设备：承租人的展望
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By George B.W. Brown
　　本文介绍：你的公司准备要租用固定资产设备吗？阅读一下我们的租用入门参考，来把它搞清楚。

　　对电子工业的设备销售预计在1999年超过400亿美元。在这个数量中，270亿美元为晶片制造所消耗。另外130亿美元投资在电子卡装配与测试(ECAT, electronic card assembly and test)或者表面贴装工业。虽然每年的设备销售正增长3~5%，但本工业中总的租用现在是占30%，预计每年增长超过10%。这个趋势与其它工业中的设备租用是一致的1。
　　图一描述了在过去18年中，美国设备销售与租用的增长。1998年，总的设备销售价值在5930亿美元，这个数量中的1834亿美元，或30.9%是租用的2。自从1981年以来，设备投资的平均每年增长率是9.5%。美国设备租用的平均年增长率已经是超过这相同18年的时期12.8%。
　　低利率、低通胀和持续的电子产品价格下降的经济影响，鼓励制造商寻求一切机会来改善现金流动和固定资产的投资回报(ROIC, return on invested capital)。设备租用是这种环境下受欢迎的。

　　租用适合于你的组织吗？
　　为了评估租用是否符合公司的总方向与政策，该组织必须首先考虑到它所瞄准的市场；组织怎样计划构造其运作来满足这个目标；以及其固定资产设备在这个范围内的利用。任何租用策略必须与公司的设备策略一致，与总的公司策略相协调。
　　在今天的社会中，ECAT技术的不断增加的广度与深度正在产生各种层次与适于各生存环境的竞争者。制造等级与目标市场的选择将最终决定技术的陈旧过时和与给定设备资产相关的风险。任何将自己租借给一个稳定设备资产的定位策略可能不适合于租用。一个组织只有通过目标协调才能避免功能不良的租用。

　　要考虑的其它因素
　　一旦一个公司决定租用是合适的，它必须考虑怎样将这个过程结合在其运作中。租用设备的有效运行是困难的，因为从开始到结束的过程改变了原始状态。租用不能单独作为一个对运作的其它部分不可见的财政决定。租用触及许多部门，将迫使每个部门重新思考怎样计划和运作。为了克服这个障碍，那些受到租用影响的个人必须致力于行进中的通信联系。许多策略上的问题应该考虑：
　　1. 对于有多个生产基地的公司，必须考虑到设备在这些基地之间的移动与使用，特别是当这些运作是在不同的国家进行。
　　承租公司可以绕过这个障碍。可是，出租的设备经常是被转让或销售给其它财政机构。把设备移出现在拥有该出租资产的银行法律控制区是不可能发生的。这样，租用可能牵制资产的可移动性。
　　2. 应该考虑设备的维护。
　　公司可以维护其自己的设备，还是它依赖于与原设备制造商(OEM)的供应商的维护合同？了解计划接管的设备维护特性。与设备停机时间有关的偶然成本应该清楚了解。
　　3. 旧的ECAT设备市场既无效率也不易变动。
　　一个独立的经纪人购买未见到的设备价格至少比他再卖出的价格低50%。如果一个公司不能使用固定资产到它的全部使用寿命，那么它必须有一个有效的途径以最高的市场价值再将设备买出去。将造成资产的帐面减值或资产回报(ROA, return on asset)的降低。
　　这个不易变动的市场对较大的表面贴装制造商产生另一个危险。同时投放超过10台射片机(chip shooter)到这个第二市场的公司将实际上开始影响他们的竞争市场。谨慎的租用策略可以平衡这些关系。
　　4. 租用关系中的法律文件的变化可能很大。
　　能够跟踪和控制这些文件是一个现实的挑战。有数字化管理租用业务的软件。用适当的数据库结构，可产生现金流动和付款计划和假想情形的报告。
　　5. 租用对财产运作有巨大影响。
　　售后回租(sale-leaseback)、资产租用(capital leasing)、一般业务租赁(operating leasing)、综合租赁(synthetic leasing)、概念租赁(notional leasing)、甚至设备安全对债券契约(bond covenant)、信用等级(credit rating)、借债能力(debt capacity)、保险风险(insurance risk)都有影响。与财政部门讨论公司的有效利率和收紧策略有助于购买与租用的分析。
　　6. 租用影响财政状态和关键的财政度量，如所得税折旧与偿还之前的收入 EBITDA (earnings before income tax depreciation and amortization), ROA和ROIC。
　　租赁可能对这些计量有正面和负面两种影响。如果管理报酬依赖这些财政计量，那么租赁可以或可以不看作是错误原因。公司希望怎样将资产使用反映给公众也受影响。
　　7. 商业必须理解租赁的税后本质。
　　在许多州，销售税是在租赁租金支付时征收的。可是，一些州，如Texas, Illinois，预先征收被租资产的全值税，尽管在整个租用其只消耗50~70%的资产价值。更坏的是，在租用结束时购买该资产将造成支付剩余价值的销售税。

　　管理租用的设备
　　签约和开始一份租赁合约是容易的。租借风险发生在一个未预测到的变化出现时。当被租设备偏离其预期的用途时，承租人是容易受伤害的。只有通过将租借期与资产的预期寿命相适应才可以将这个风险减到最低。对租借的税与现金管理利益可以相对精确地计算出来。不了解你设备的时间范围，借用和购买几乎总是便宜过租用。
　　有许多机会可将风险减到最小：
　　1. 保证灵活性写入法律合同中。
　　电子工业是很活跃的。如果租赁合同不包容这个活力，那么后面将有困难出现。如果设备可能提早退还，那么应该有提早中止条款。如果设备可能在租用结束时购买，那么应该考虑限定价格。
　　记住你的律师事务所可能不了解你的运作或财政。不要只依靠律师来制作这一大堆法律文件，以适合你的长期需求。记住你可以在一个租赁关系上对许多变数进行讨价还价。价格可能与你独特的租用要求有关。可是，没有适当的谨慎处理，合约租赁债务可能是繁重的法律责任。
　　2. 承租人必须将运作风险减到最小。
　　生产压力和更换设备的订单提前时间可能延迟租用设备的回报。因此，合约应该以一个尽可能短的租用延期来接受这个商业动态。假如设备计划包括了不止一种资产，确保你可以单独地归还设备。如果你关心要记住要在到期之前给出租期结束(EOL, end of lease)通知单，那么保证出租人在到期之前送给你提醒通知。一个组织通过更了解其在90天内的运作需求，而对180天内的需求知道的更少。因此，租期结束通知期应该尽可能短。
　　3. 当租用设备到期时，将运作的中断与不便减到最小。
　　设备不应该在你的生意周期正处最高峰时停止租用。设备停止租用的时间应该进行有序的管理。在设备租用之前，评估设备将放在哪里。许多偶然成本与一次停下太多的线有关。工程的负荷高峰、制作柔性的降低和失去客户承诺的风险都可能在租赁忽视运作的逻辑时发生。承租人的思想应该持续地集中在租期结束(EOL)这件事上面。
　　4. 了解技术。
　　租借公司有一个分析OEM供应商和了解设备规格的设备专家小组。出租人基于这些分析和随后的工程项目来管理其剩余价值，或者财政风险。将租借风险减到最小的关键是要和租借公司一样或比它更好地了解在各种时间范围的设备价值。为了评估出租人的剩余价值，必须了解那些构成旧设备的折旧与市场性的因素。
　　这里是一些简单的指引：
　　* 确定要租用设备的品牌与型号的预计市场份额。一个领先的OEM设备供应商将摄取较高的剩余价值，因为这种旧设备较容易再投放市场。
　　* 确认设备要求的软件与微处理器。如果软件与专用ASIC不能升级，那么可能快速地淘汰。
　　* 了解制作场所。了解在你的运转中哪里将是瓶颈。应用Eliyahu Goldratt的约束理论(Theory of Constrains)。资产回转和设备升级的期望在运转的瓶颈处较高。
　　* 确认对市场新鲜的技术；它可能不稳定或不可靠。
　　* 对ECAT设备了解尽可能多。与最了解设备的人交谈，以了解你设备的趋势、优点与缺点。
　　5. 将资产投资方法用于你的资产基础。
　　当存在有关设备的寿命预计的不确定性时，应用加权平均原则可能是谨慎的。例如，如果你的运作有10台高速射片机，正常地希望更新这类设备，那么你可以考虑在30个月的时间里每6个月租用下五台新机器。通过交错租用和只租用你固定资产的50%，可以管理正常的设备周转，而没有任何可能的成本风险。
　　假设一个公司经历生意低迷时期，当租用时，退回使用少的设备是一个意外收获。当相当的设备可以结束租用的特殊资产来换的时候，运转破裂可减到最小。旧设备的维护成本和转到不同品牌与型号的机会应该当作这个方法的因素考虑。

　　一些小的事项
　　成功的租用要求对小的细节的注意，它可以减少EOL风险和得到物质上的节约。
　　1. 避免租用下列项目：
　　* 贴装设备送料器(Feeder):
　　送料器是很机动的，很快磨损。将相同品牌和型号的送料器在租用结束时收集和归还出租者是困难的。繁忙的运转通常要求额外的送料器，因为需要不断的修理和用来减少设定时间。
　　* 各种各样的事项比如培训、零配件和延长的保修期：这些事项通常包括在设备购买中。租用利率因素将上升，如果在设备计划中包括这些无形的项目。为了避免租用这些项目，让OEM供应商分开这些项目的发票。
　　* 独特的性能或选配件：租用公司希望设备尽可能通用。出租者不会将优惠租用率给那些用户化的射片机或测试机，因为这些独特设备的租用到期后的市场性比标准的品牌与型号差。租用报价的分析可快速地决定调用许多性能设备的影响。
　　2. 了解设备资产以避免相连租用。偶尔会发生还在租用的时候需要升级设备。可是，相连租用很少转变为更好的剩余价值，甚至升级可能延长资产的寿命。对你的设备资产的充分了解可以减少相连租用。OEM供应商将会诚恳对你，如果询问某一资产的技术发展状况。如果还有许多的升级，并且这些升级可以延长资产寿命，那么购买更为合适。
　　3. 避免非认可的升级。租用的资产可以升级，而没有通知到那些负责租赁合约的个人。改变被租用资产的功能而不通知出租者是违反合约的，应该避免。非认可的升级存在财政风险。租用设备使用者的教育与良好的沟通对减少这个风险大有帮助。采取清楚地标明该资产是租用的也会有帮助。
　　4. 把租用只看作一个财政决定。 对新设备的需求经常假设当寻找购买设备的财政理由时设备应该是租用的。租用设备的决定是一个与购买资产的理由分开的思维过程。
　　5. 建立季度的分期付款。 不管组织决定是先付租金还是后付，租金的分期付款在季度的基础上比每月的基础上容易管理。季度分期付款减少行政管理与发票的处理。如果考虑季度或半年付款，应该作这一决定的净现值分析。
　　6. 考虑保险风险。
　　租赁合约中将包括一个约定的损失计划，保证给出租者的最小赔偿，假设有灾难降临灾出租的资产上。因为商业保险是更换或公平市价作前题，承租人就要承担保险风险，假设这个公平市价大大低于约定的损失计划。这种情况把保险的风险从出租者转嫁给承租人。承租人应该在租用之前分析和考虑这个风险。
　　一个公司必须持续地评估这个承租人的租赁期望得到有效满足的中间点。只有通过对这些小事项的深思熟虑，一个公司才可以将租赁风险减到最小。

　　结论
　　租赁是一个复杂的过程。可是，复杂性向创造性的解决方案打开了大门。成功的设备租赁要求组织管理设备的范例。有效的租赁可使该组织在财政上和运作上受益。如果承租人和出租者致力于长期的关系，那么很可能是一个双赢的结果。
　　可是，租赁有许多隐藏的费用。实行上很差是很花费的。管理要求受到租赁过程影响的功能部门之间的协调和通信，以及全组织内许多概念的统一。对经费、工程、资产预算、法律、税收和运作管理的了解在租赁时是有益的。公司必须借鉴和统一来自所有这些区域的概念，以保证租赁转变成一个积极的回报。否则，不可能达到一个组织所制订的目标。

References
Newcourt Capital.
Source: U.S. Dept. of Commerce, Ecomonics and Statistics Administration, Bureau of Economic Analysis, and Equipment Leasing Association of America..
　　George B.W. Brown, is the global leasing coordinator at Celestica, Inc., Toronto, Ontario, Canada; e-mail: gwbrown@celestica.com.

(A 01/18/2000)